ESG strategie aneb jak se skládá udržitelný investiční fond

Investiční fondy se skládají z různých akcií, dluhopisů a dalších aktiv. Ale podle čeho se určí, co přesně má obsahovat udržitelný fond a co už ne? To záleží… 

Každý fond a index má svá vlastní pravidla. Představíme vám 5 nejrozšířenějších strategií, které se využívají pro výběr aktiv do udržitelných indexů (pro pasivní investování skrze ETFka) nebo do aktivně spravovaných fondů. Investiční společnosti obvykle kombinují více přístupů najednou – stejně jako my, ale o tom až později.

Strategie výjimek

Je to tak jednoduché, jak to zní. Investiční fondy řízené strategií výjimek (anglicky Exclusions) stojí na tom, že neobsahují obory podnikání, které jsou v rozporu s ESG. 

Typicky jde o výrobce zbraní a alkoholu, zpracovatele tabáku, chemické společnosti a podobně (záleží na tom, jak si daný fond či index tyto výjimky definuje). Vy pak při investování víte, že vaše peníze nepodporují ty nejkontroverznější firmy.

Strategie začlenění

Přístup začlenění ESG (anglicky Integration) znamená, že se při výběru aktiv do fondu či indexu mimo jiné bere v potaz to, jak si firma vede v ESG. 

Cílem je ochránit investory před riziky, které plynou z nedodržování ESG. Toto téma jsme podrobně vysvětlili v článku o bezpečnosti ESG investic. Jde o jiný přístup než u strategie výjimek – ta pouze nezahrnuje společnosti v přímém rozporu s ESG a ostatní neřeší.

Nejlepší v kategorii

Ještě o krok dále je přístup nejlepší v kategorii (anglicky Best in Class nebo Positive Screening). Jak vyplývá z názvu, znamená to, že index, potažmo ETF či fond, zahrnuje společnosti s nejlepším ESG hodnocením v kategorii (typicky ve svém sektoru podnikání). Upřednostňuje tak firmy, které plní ESG kritéria lépe než ostatní ve stejném oboru.

To umožňuje kombinovat udržitelnost s dostatečnou diverzifikací. Pro představu – ESG ETF se strategií nejlepší v kategorii například investuje i do firem v sektoru zpracování ropy, ale vybírá ty, které mají nejlepší ESG hodnocení. Společnosti s nejlepšími výsledky mají obvykle ve fondu vyšší zastoupení.

Investování s dopadem

Aktiva zařazená ve fondech sestavených na základě strategie s dopadem (anglicky Impact Investing) musí splňovat dvě pravidla, a to, že mají:

• pozitivní finanční návratnost
• pozitivní environmentální nebo sociální dopad

Tato strategie je přísnější než tři předchozí a využívá se spíše u aktivně řízených investic, tedy podílových fondů. Manažer fondu sleduje výnosy, zaměřuje se přitom na aktiva s měřitelným ESG dopadem a rozhoduje, do kterých bude fond investovat a do kterých ne. 

Takové fondy často investují do zelených dluhopisů, které jsou vydávány za účelem financování konkrétního environmentálního projektu, nebo do sociálních dluhopisů, které si zase kladou za cíl zlepšení ve vybrané sociální oblasti.

Tematické investování

Tematický investiční přístup (anglicky Thematic Investing) je v podstatě opakem strategie výjimek. Fondy a ETF, respektive jejich podkladové indexy, se zde přímo specializují na udržitelné sektory – například na obnovitelné zdroje, „zelenou“ dopravu a stavebnictví, ekologické zemědělství, čisté technologie, vodní a odpadové hospodářství a podobně. Hlavním cílem je obvykle co nejnižší uhlíková stopa.

Dá se říct, že ESG kritéria hodnotí nejpřísněji, ale je nutné dodat, že tematické ESG ETF a fondy jsou oproti ostatním méně diverzifikované. Obsahují totiž pouze vybrané sektory, takže nepokrývají celý trh, obory a regiony.

Celosvětově nejrozšířenější napříč všemi typy investičních fondů jsou podle průzkumu Global Sustainable Investment Review:

• strategie začlenění (zainvestováno 25,2 bilionů USD)
• strategie výjimek (zainvestováno 15,9 bilionu USD)

Když se podíváme přímo na udržitelná ETF, převládá také strategie začlenění s 37 % a poté přístup nejlepší v kategorii (28 %).

Pojďme si strategie stručně shrnout, aby bylo jasné, čím se liší:

• Strategie výjimek = zahrnuje vše kromě nejkontroverznějších sektorů a firem.
• Strategie začlenění = zahrnuje vše a při výběru bere v potaz ESG rating.
• Nejlepší v kategorii = zahrnuje všechny sektory a vybírá firmy s nejlepším ESG ratingem.
• Investování s dopadem = vybírá pouze investice s dobrými výnosy a měřitelným ESG dopadem do sociální nebo environmentální oblasti.
• Tematické ESG investování = investuje pouze do „zelených“ sektorů a společností.

Vztah mezi jednotlivými přístupy dobře znázorňuje tento obrázek:

Jak pyramidu chápat? Čím je strategie výš, tím…

• …přísněji posuzují udržitelnost. Zatímco strategie výjimek jen vyřazuje kontroverzní firmy, tematické investování se přímo zaměřuje na udržitelné sektory.
• …jsou méně diverzifikované. Zvyšuje se tak riziko investice, protože kvůli přísnější ESG strategii fondy nebo ETFka obsahují méně sektorů a firem.
• …jsou složitější. Výběr aktiv, která splňují sofistikovaná kritéria, je poměrně náročný. Například je třeba nastavit pravidla ESG ratingu a následně je vyhodnocovat, což je složitější, než si jen říct: „Tyhle akcie dáme pryč.“, jako je tomu u strategie výjimek.
• …jsou nákladnější. Náklady jdou ruku v ruce se složitostí – co zabere více práce, logicky více stojí. To se naštěstí netýká ESG ETF, která jsme zařadili do Fondee udržitelných portfolií. Proto mají naše ESG portfolia stejný TER jako ta klasická.

‍Co si z toho vzít? Čím přísněji index či fond posuzuje ESG kritéria, tím je obvykle složitější, nákladnější a méně diverzifikovaný. Kdyby ale ESG neřešil vůbec, vystavuje investory riziku, jak jsme si řekli v článku o bezpečnosti ESG. Kauzy spojené s nedodržováním principů udržitelnosti totiž ovlivňují nejen svět a společnost, ale také ceny akcií, a tím pádem výnosy investorů.

Rozhodli jsme se pro střední cestu s cílem sestavit udržitelná portfolia, která:

• Jsou dostatečně diverzifikovaná a nezaměřují se pouze na úzký okruh sektorů a trhů.
• Aplikují ten nejlepší možný ESG přístup v rámci diverzifikovaného investování.

Ve Fondee ESG portfoliích proto využíváme strategii nejlepší v kategorii (Best in class). V rámci představených strategií jde o třetí nejsilnější a „nejpřísnější“ přístup k ESG. Vybírá nejlepší firmy z každého sektoru, samozřejmě po vyřazení těch kontroverzních, a zároveň jich obsahuje dost na to, aby umožňoval sestavit diverzifikované portfolio. Často je strategie nejlepší v kategorii navíc doplněna o strategii výjimek nebo začlenění.

Šlo by to ještě udržitelněji? Ano, ale investování s dopadem a tematická strategie z portfolií vyřazují příliš mnoho oborů. Rozhodli jsme se vytvořit odpovědná, ale zároveň bezpečná a dostatečně diverzifikovaná portfolia, která našim klientům přinesou dobrý pocit i dobré výnosy.

‍Chcete i vy investovat odpovědně? Zkuste to s námi! Zaregistrujte se, vyberte si ESG portfolio a zhodnocujte své peníze jednoduše a s nízkými poplatky.