Výnosnost ESG investic: vyplatí se investovat udržitelně?

Začneme oblíbeným indexem S&P 500. Společnost Morningstar ve své analýze srovnala jeho výkonnost s třinácti ESG ETF sledujícími diverzifikované indexy amerických akcií. Na co analytici Morningstaru přišli?

• V roce 2021 udržitelná ETF zaznamenala zisky v rozmezí od 25,6 % do 31,7 %. Jejich průměrný výnos byl 29,19 %. Sedm z třinácti ESG indexových fondů získalo v roce 2021 dokonce výnos nad 30 %.
• Když se podíváme na poslední dva roky, průměrný výnos ESG ETF činil 25,75 % ročně. Je třeba si navíc uvědomit, že jde o roky 2020–2021, tedy období covid pandemie.

Průměrné roční zhodnocení ESG ETF pro roční a 2leté období

Zdroj dat: Morningstar

S&P 500 byl v analýze zastoupen ETFkem od iShares s označením (tickerem) IVV. Jak dopadlo srovnání?

• Index S&P 500 přinesl v roce 2021 investorům 28,66 %, tedy o 0,5 procentního bodu méně než byla průměrná výnosnost udržitelných ETF.
• I v letech 2020–2021 každý z ESG indexových fondů překonal index S&P 500, který dosáhl na průměrné roční zhodnocení 23,41 % (o 2,34 procentního bodu méně než v případě výnosů ESG ETF).

Srovnání výkonnosti ESG ETF a S&P 500 pro roční a 2leté období

Zdroj dat: Morningstar

Bylo by krátkozraké se o investicích rozhodovat optikou jednoho nebo dvou let. Proto ve studii srovnali i tříleté a pětileté období. Některá udržitelná ETFka ale nemají tak dlouhou historii, proto je jich v následující tabulce osm pro 3leté období a šest pro 5leté.

Průměrné roční zhodnocení ESG ETF pro 3leté a5leté období

Zdroj dat: Morningstar

‍

• V letech 2019–2021 opět všechny ESG indexové fondy porazily klasický S&P 500 – průměrně byl výnos vyšší o 1,76 procentního bodu ročně.
• Ani v 5letém horizontu tomu není jinak. I to „nejhorší“ udržitelné ETFko od FlexShares překonává S&P 500 o 0,53 p. b.

Srovnání výkonnosti ESG ETF a S&P 500 pro 3leté a 5leté období

Zdroj dat: Morningstar

Abychom nespoléhali jen na výsledky jedné studie, podívali jsme se i na další analýzu, a to od společnosti Vanguard. Srovnává své udržitelné ETF na americké akcie (ESGV) s běžným ETF se stejným zaměřením (VTI) a dochází k totožnému závěru jako Morningstar. Udržitelné ETF překonává to klasické – zde dokonce o 2,25 procentních bodů.

Zdroj dat: Vanguard

Dosud jsme zkoumali americký trh, ale co celosvětové srovnání? Ve studii Vanguard experti analyzovali také globální akciová ETFka – udržitelné VSGX a klasické VXUS. I zde vidíme, že ESG ETF překonalo výsledky svého klasického protějšku.

Zdroj dat: Vanguard

Co se týká dividend vyplácených investorům, zpráva od Fidelity International popisuje vztah mezi růstem dividend firmy a jejím hodnocením udržitelnosti.

Společnostem s kvalitním ESG ratingem podle studie průměrně rostou dividendy o více než 5 % za posledních 5 let, zatímco společnosti se slabým ESG ratingem nabízejí nižší průměrný růst dividend.

V sekci o amerických akciích jsme zmínili, že výnosy ESG ETFek byly vyšší než u S&P 500, a to i v době pandemie koronaviru. Jak si tedy vedou udržitelné investice při propadu na trzích? Této otázce se věnuje studie od Morgan Stanley a přichází se závěry:

• V roce 2020 americké udržitelné akciové fondy překonaly své tradiční protějšky průměrně o 4,3 p. b. Udržitelné fondy si tedy v roce, kdy propukla pandemie, vedly lépe než ty, které ESG neřeší.
• Za celý rok 2019 udržitelné akciové fondy překonaly klasické fondy o medián 2,8 p. b. Udržitelné fondy dluhopisů překonaly běžné dluhopisové fondy o medián 0,8 p. b.

Delší časový horizont ukazuje podobná zjištění. V kterémkoli roce v období 2004–2018 byly celkové výnosy udržitelných fondů podobné jako průměrné výnosy tradičních protějšků, jak vidíme v grafu.

Navíc ze studie vyplývá, že udržitelná ETF poskytovala investorům lepší ochranu proti riziku poklesu, zejména v obdobích zvýšené volatility trhu, jako jsou právě krize – v „covid“ roce 2020 byl výnos udržitelných fondů vyšší než u těch klasických. ESG totiž investory chrání i před riziky, která nevyčtou z běžné finanční analýzy firem.

Ukázali jsme si jeden graf vývoje pro delší období a nyní se podíváme na výsledky velké metaanalýzy o ESG strategii a jejích dopadech na firmy v dlouhodobém horizontu.

Finanční výkonnost firem

• V delším časovém horizontu se firmám zaměřeným na ESG zlepšuje finanční výkonnost díky iniciativám v odpovědnosti, udržitelnosti a díky řízení směrem k omezování produkce CO2.
• V oblasti dopadu ESG na finanční výsledky firem se projevil pozitivní efekt v 58 % zkoumaných studií, přičemž zbývajících 13 % vykazovalo neutrální dopad, 21 % smíšené výsledky a pouze 8 % negativní dopad.
• Když firma řekne, že má svou ESG strategii, ale ve skutečnosti ji neplní, tak se její finanční ukazatele nezlepší.

Investiční výkonnost firem

• Investorům ESG poskytuje ochranu proti investičním rizikům, zejména během společenské nebo ekonomické krize – což vyplynulo také z  analýzy Morgan Stanley již zmíněné v sekci o vývoji ESG v propadech trhů.
• 59 % studií ukázalo podobné nebo lepší výsledky investic do ESG ve srovnání s tradičními přístupy, zatímco pouze 14 % zjistilo negativní výsledky.

Rozdíly v dlouhodobém horizontu ostatně vidíme i na vlastních datech, kdy jsme porovnali zhodnocení našich portfolií. Podívali jsme se na historický vývoj nejoblíbenějšího portfolia Smělý v klasické a ESG verzi. ESG portfolio Smělý by v období 2014–2021 přineslo průměrně 10,13 % ročně, zatímco jeho klasická verze 6,89 % ročně. Ačkoli se portfolia mírně liší zastoupením zemí a měn, část vyšších výnosů udržitelného portfolia je dána čistě faktem, že je zaměřeno na ESG.

‍Více si můžete přečíst v článku o srovnání klasických a ESG Fondee portfolií.

Už jsme to několikrát zmínili, tak si pojďme říct, co to znamená, že ESG investory chrání proti rizikům. ESG společnosti se totiž díky udržitelné strategii mohou snáz vyhnout problémům spojeným se životním a sociálním prostředím nebo s řízením.

Firmy, které se ESG nezabývají, naopak na zmíněná rizika mohou doplatit. O kauzách souvisejících s poškozením přírody, úniky osobních dat nebo korupcí jste nejspíš slyšeli. Ale jaký to má vliv na cenu akcií? A které z ESG rizik může firmu nejvíce poškodit?

Ve studii od společnosti MSCI autoři rozebrali dopad na úrovni jednotlivých pilířů E, S a G. Používají přitom nejběžnější indikátory rizik (tabulku s přehledem těchto rizik najdete v našem předchozím článku o ESG ratingu).

Hlavním zjištěním studie je, že na dopad rizik jednotlivých oblastí je potřeba se dívat odlišně pro různé časové horizonty:

• Ukázalo se, že z krátkodobého hlediska je dominantním rizikem řízení firmy. Některá rizika související s G totiž okamžitě ovlivnila ceny akcií na burze.
• Z dlouhodobého hlediska jsou však důležitější environmentální a sociální ukazatele. Problémy jako např. emise uhlíku nastupují pozvolně, ale kumulují se, což v dlouhodobém horizontu představuje větší riziko a finanční dopady.

O rizicích spojených s nedodržováním pilířů ESG připravujeme další článek, ve kterém vám představíme také několik známých kauz. Stay tuned, brzy bude venku!

Možná jste se setkali s názorem, že není možné podporovat morální hodnoty a zároveň z takových investic získat rozumný výnos. Představili jsme vám výsledky rešerše různých studií, které dokazují, že dnes nemusíte volit jen jednu z možností, ale můžete mít obojí.

ESG ETF mohou investorům nabídnout dobré zhodnocení. Podle historických dat dokonce vidíme, že v poslední době překonávají populární „ne-ESG“ index S&P 500. Dá se očekávat, že udržitelné investice povedou k dlouhodobé konkurenceschopnosti firem.

Jako ESG investoři byste ale neměli spoléhat na to, že budete vždy dosahovat těch nejlepších výsledků (i když podle minulosti to tak zatím vypadá). Můžete však nejspíše očekávat návratnost srovnatelnou s běžnými investicemi. Díky ESG investování tak jednoduše spojíte výnosy s dobrým pocitem, že přispíváte k lepšímu světu!

Odpovědné investice vyzkoušejte třeba u nás ve Fondee – založte si účet a můžete si vybrat ze sedmi ESG portfolií s různým podílem akcií a dluhopisů nebo investovat do několika portfolií zároveň.