Co je ESG investování a proč investovat udržitelně?

ESG je systém hodnocení firem v oblastech společenské odpovědnosti a ekologické udržitelnosti. Aby bylo možné porovnávat, jak si vedou firmy v odpovědném podnikání napříč celým světem, existuje ESG rating. Můžete si jej představit jako skóre, které společnost získává podle toho, jak přistupuje k sociální a environmentální problematice. 

Zkratka vznikla z počátečních písmen klíčových oblastí, kterými se ESG rating zabývá:

• E = environment (životní prostředí). S tímto aspektem se pojí důraz na snižování uhlíkové stopy, investice do obnovitelných zdrojů energie nebo elektromobility.

• S = social (sociální prostředí). Faktor, který stojí na nastavení firemních hodnot a etice na pracovišti a intenzivně se zabývá tématy, jako je genderová rovnost, respekt k dodavatelům a jejich životním podmínkám a boj proti novodobému otroctví.
• ‍G = governance (řízení společnosti). Firma postupuje tak, aby se vyhýbala problémům spojeným s korupcí, neodváděním daní, nezodpovědným řízením nebo nepřiměřenými riziky.

ESG investování pak jednoduše vyjadřuje fakt, že akcie a dluhopisy vybíráte nejen podle ekonomických ukazatelů, historické výkonnosti nebo složení aktiv, ale také s ohledem na ESG kritéria a na to, jak je v nich firma úspěšná.

Lidem narozených po roce 1981 (tedy mileniálům a generaci Z), záleží na udržitelnosti – a to nejen při běžných nákupech, ale i při výběru zaměstnavatele nebo právě u investování. Díky nim zažívají ESG investice celosvětový boom. Podle portálu Impactivate 89 % mileniálů předpokládá, že finanční poradce důkladně prověří ESG faktory dané investice, než jim ji doporučí. Čtyři z pěti lidí z generace Z zohledňují ESG při svých investičních rozhodnutích.

A jelikož jsou tyto generace teprve na začátku své finanční cesty a úrovně příjmů, dá se očekávat, že jejich investované částky jen a jen porostou. V současné době vstupují do produktivního věku, v příštích desetiletích zdědí prostředky od svých rodičů a budou je chtít investovat ruku v ruce se svými hodnotami. Celý trend odpovědného investování urychlila i celosvětová pandemie covidu-19 nebo šířící se zprávy o oteplování planety.

ESG investování ale nezůstává jen výsadou mladých, začíná být populární také u starších investorů, jak ukazují i čísla od Morgan Stanley Institute for Sustainable Investing: podle nich mezi lety 2015 a 2021 stoupl zájem o udržitelné investice u mileniálů z 84 % na 99 % a u všech investorů ze 71 % na 79 %.

Investování do udržitelně smýšlejících podniků, které neubližují lidem ani přírodě, je tedy rozumný způsob, jak přispět k lepšímu světu. A to platí, ať je nám 20 nebo 60 let.

Abychom mohli investovat podle ESG principů, potřebujeme zjistit, jak se v nich firmám daří. Nebudeme si to počítat doma z gauče, ale podíváme se na výsledky ESG ratingů. Těmi se zabývají různé společnosti a agentury – existuje jich několik a každá z nich má své vlastní postupy. Jedním z gigantů v oboru je společnost MSCI. 

MSCI vytváří ESG rating celosvětově pro více než 14 000 firem, což dělá v součtu zhruba 680 000 akciových a dluhopisových cenných papírů bez rozdílu odvětví. Hodnotí ESG pro největšího světového asset manažera, společnost Blackrock – ta spravuje finance v celkové výši 10 bilionů dolarů, tedy skoro dvojnásobek ročního rozpočtu USA (na poli ESG ETF má Blackrock tržní podíl 42 %). ESG rating od společnosti MSCI využíváme v našich portfoliích i my ve Fondee a dále v článku vám vysvětlíme, jak funguje.

Mezi další agentury hodnotící ESG se řadí například Global Reporting Initiative (GRI), CFA Institute, International Federation of Accountants (IFAC) aj.

Rating se stanovuje s ohledem na odvětví podnikání a na to, jak si daná firma stojí v rámci svého oboru vůči konkurentům. Jednotlivé společnosti pak MSCI hodnotí na základě zmíněných tří hlavních oblastí a deseti podoblastí, u kterých definuje největší rizika. Dohromady pak MSCI vyhodnocuje 35 klíčových problémů.

Zdroj: ESG Ratings Methodology (MSCI)

Už znáte kritéria ESG ratingu, tak se pojďme podívat na to, jak podle nich MSCI hodnotí firmy. Teď budeme muset být na chvíli trochu techničtí:

• Ke každému riziku v tabulce analytici přiřadí procentuální váhu, která vyjadřuje závažnost daného rizika v hodnoceném časovém období.
• Tyto hodnoty pak porovnají s ostatními subjekty na trhu a také s celkovým průměrem. 
• Vzniká finální ESG rating, který odráží postavení hodnocené firmy vůči celému odvětví.
• Konečný rating se označuje písmeny, pohybuje se mezi nejlepším ratingem AAA až po ten úplně nejhorší CCC.

Pouze 20 % firem z celého světa dosáhne na nejlepší ESG rating! Tyto firmy se nazývají „leaders“, ale kromě nich máme ještě další dvě kategorie. Jak se dělí firmy podle úspěšnosti v ESG? Na to vám odpoví graf:

Kdo je kdo v ESG hodnocení firem:

• Leader = vyniká svou schopností efektivně řídit ESG rizika (cca 20 % nejlepších firem).
• Average = má smíšenou historii a průměrnou schopnost efektivně řídit ESG rizika v porovnání s ostatními firmami v daném sektoru (cca 60 % průměrných firem).
• Laggard = pokulhává v rámci svého sektoru kvůli vysoké expozici vůči ESG rizikům a kvůli nízké schopnosti je účinně řídit (cca 20 % podprůměrných firem).

Řekli jsme si, jak se vypočítá rating jedné firmy. Ale co ESG hodnocení u ETF nebo celého portfolia, kde máme spoustu akcií a dluhopisů „na jedné hromadě“?

• V případě ETF (exchange-traded funds) neboli burzovně obchodovaných fondů vychází celkový ESG rating z ratingu každé jednotlivé akcie zastoupené v podkladovém indexu, který daný ETF sleduje. Více o tom, co je to ETF a jak funguje, si můžete přečíst v samostatném článku.
• Z ETF je možné sestavit celé diverzifikované portfolio, tak jako to děláme my ve Fondee. ESG rating celého portfolia pak odráží ESG rating každého ETF a jeho zastoupení v portfoliu. V portfoliích Fondee jsou obsaženy i ETF zaměřené na státní dluhopisy, o jejichž ratingu si povíme níže v článku.
• Jinými slovy u portfolií složených z běžných ETF (exchange-traded funds) vychází celkový rating z ratingu každého ETF a jejich ratingy pak z ratingu každé jednotlivé akcie obsažené v ETF.

Jednoduše řečeno, rating pečlivě hodnotí ESG celého portfolia od jedné akcie až po největší fond.

Specificky pro ETF stanovuje MSCI ještě další ESG ukazatele:

• peer score (jak si dané ETF vede ve srovnání s jinými ETF sledujícími stejný trh),
• global score (jak si dané ETF vede v porovnání se všemi ETF na světě),
• uhlíková stopa (v tunách CO2 v poměru k tržbám firem obsažených ve fondu),
• zdroje energie (nakolik firmy v indexu využívají fosilní versus „zelené“ zdroje energie),
• nezávislost a diverzita vedení (nezávislost dozorčí rady společností a % zastoupení žen),
• sociální kontroverze (kolik % firem ve fondu podniká v kontroverzním odvětví, jako je například tabákový průmysl nebo zbraně).

Pokud vás ukazatele zajímají podrobněji, můžete si vyhledat konkrétní fond podle názvu nebo ISIN označení v nástroji MSCI ESG Fund Ratings a prohlédnout si, jak si vede.

Mohlo by se zdát, že v případě fondů zaměřených na státní dluhopisy není pro ESG místo. Žádné firmy totiž v takových investičních produktech nejsou!

Nejsou, ale i státy lze hodnotit podobným ESG ratingem jako soukromé subjekty. MSCI zde opět vyhodnocuje řadu rizik, která můžete vidět v tabulce níže. Přiřazuje jim procentuální skóre, to pak porovnává s váženým průměrem všech hodnocených zemí a na základě toho určí konečný rating daného státu.

Každá země pak dostává od MSCI rating na AAA až CCC stupnici, kterou už znáte z ratingu společností. Hodnocení se přenese na státní dluhopisy, poté stejně jako u firem na ETF a nakonec na celá portfolia.

Zdroj: ESG Ratings Methodology (MSCI)

Svět se mění. Máme tady celosvětové výzvy – klimatická změna, zvyšující se tlak státních a nadnárodních regulací, sociální a demografické změny a otázka ochrany soukromí a dat. Tyto výzvy představují pro všechny investory zvyšující se riziko. 

Díky ESG hodnocení máme k dispozici další data, která nám pomáhají dělat informovaná rozhodnutí ohledně investic. Díky ESG analýze snáz odhalíme rizika spojená s životním a sociálním prostředím nebo s řízením společnosti, která nejsou z klasické finanční analýzy zřejmá. A tato rizika nejsou méně důležitá, mohou totiž v konečném důsledku ovlivnit finanční výkonnost celé firmy, protože mohou způsobit vyšší provozní náklady nebo výdaje spojené se soudními spory.

S ESG se takto rizikovým firmám můžeme vyhnout a investovat peníze do subjektů, které podnikají s ohledem na náš svět a budoucnost. Ve Fondee najdete kromě klasických portfolií i ESG portfolia s ratingem AAA a AA, která jsou dle hodnocení MSCI leadeři a vynikají v managementu ESG rizik. Můžete tak investovat s větší jistotou i dobrým pocitem, že vkládáte peníze nejen do profitabilního, ale i morálně rovného a ohleduplného byznysu. 

‍Podívejte se, do kterých ESG portfolií můžete investovat ještě dnes!